看跌期权

 今天说的是看跌期权，有看涨肯定有看跌，二元期权中的看跌期权又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。

 
如果未来基础资产的市场价格下跌至低于期权约定的价格（执行价格），看跌期权的买方就可以以执行价格（高于当时市场价格的价格）卖出基础资产而获利，所以叫做看跌期权。如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。按期权履约的方式可以分欧式期权与美式期权。欧式期权必须持有至到期，是不能提前执行的。美式期权可以看做附有提前执行权利的欧式期权，即可以在到期日前的任一交易日行权。
 
看跌期权的公式推导
 
B-S模型是看涨期权的定价公式，根据售出—购进平价理论(Put-callparity)可以推导出有效期权的定价模型，由售出—购进平价理论，购买某股票和该股票看跌期权的组合与购买该股票同等条件下的看涨期权和以期权交割价为面值的无风险折扣发行债券具有同等价值，以公式表示为：
 
S+PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)-T
 
移项得:PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)-T-S。
 
将B-S模型代入整理得：
 
P=L·E-γT·[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]
 
此即为看跌期权初始价格定价模型。
 
C—期权初始合理价格
 
L—期权交割价格
 
S—所交易金融资产现价
 
T—期权有效期
 
r—连续复利计无风险利率H
 
σ2—年度化方差
 
N()—正态分布变量的累积概率分布函数
 
示例说明
 
举个例子，11月2日，大豆期货的执行价格为1700美元/吨，X买入这个权利，付出5美元；Y卖出这个权利，收入5美元。12月2日，大豆价跌至1655美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，X可采取两个策略：
 
行使权利一：X可以按1655美元/吨的中价从市场上买入大豆，而以1700美元/吨的价格卖给Y，Y必须接受，X从中获利50美元（1700-1655-5），Y损失50美元。
 
售出权利：X可以55美元的价格售出看跌期权。X获利50美元（55-5)。
 
如果大豆期货价格上涨，X就会放弃这个权利而损失5美元，Y则净得5美元。

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  公司简介   广东省贵金属交易中心有限公司（以下简称“交易中心”）是由广东省国资委出资控股的唯一一家省级贵金属交易平台。现为中国黄金协会常务理事单位、广东省贵金属投融资协会会长单位、广东省黄金协会副会长单位、广东省有色金属行业协会副会长单位。   为深入贯彻落实《珠江三角洲地区改革发展规划纲要（2008-2020年）》和广东省委、省政府建设现代产业体系的战略部署，坚持“科学发展、先行先试”的原则，交易中心结合广东的地域特点和产业优势，创新开展贵金属现货电子交易业务，致力于打造联接粤港澳的跨境人民币贵金属现货电子交易市场，以繁荣广东省贵金属产业，规范贵金属交易，拓宽金融服务领域，促进国内贵金属交易市场与国际市场的接轨，力争将交易中心打造成为辐射全国、联通亚太，具有国际核心竞争力和世界贵金属定价功能的交易平台。   企业文化   愿景：成为联接粤港澳、辐射亚太的国际跨境人民币贵金属交易所。   使命：让贵金属交易变得更安全、更规范、更容易。   经营管理理念：   关注细节：细节是乐章里一个跳跃的音符，是鸿篇巨著里一个漂亮的句子，在工作中，细节彰显著生动、直观和真实，由小见大，由微知着，而最终决定着成败。细节虽小，但魅力无穷，无数个用汗水交织和用心构筑的工作细节，搭建起通向成功的阶梯，将为交易中心谱写出最华美的篇章。   空杯心态：忘却成功、学习变化，对自身的不断扬弃和否定，是交易中心对每一位员工提出的成长要求。交易中心希望每一位员工都能做到挑战自我、永不满足、不断学习、与时俱进，只有定期给自己复位归零，不断清除自己的大脑和心灵，在中心内建立起学习型组织，才能更好地吸收新知识，在工作与生活上得到发展。   自我约束：有意识地控制自己，有原则地对待事物，有效地控制不良思想、欲望、感情、言语、行为，是金融行业从业人员所必须的基本素质。只有懂得自我控制，才能出淤泥而不染，在行业内稳步发展。   身体力行：交易中心要求员工在工作执行上做到身体力行，亲力亲为。所谓力不到不为财，不论是中心经营班子还是普通员工，对自身所负责的工作职责都要做到亲力亲为，而非指手画脚、纸上谈兵，这样才能有效把控工作进度，完成工作任务。   危机意识：在发展转折时期或关键时期的保持清醒...
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